2024-10-07
上周，尽管地缘政治紧张局势加剧，但股市仍小幅上涨，这全都归功于美国就业报告强于预期。当然，总体就业数据看起来很亮眼，但最大的问题依然存在：降息是否来得足够快，以减轻美联储紧缩政策带来的冲击并避免典型的经济衰退？大多数经济学家似乎都这么认为，债券市场最终也同意这一点。然而，挑战在于政策转变不会在一夜之间发生。等到经济数据反映出真正的弊端时，各国央行可能会发现自己的政策已经滞后，在为时已晚时才匆忙纠正政策方向。 那么，现在的市场定价告诉我们什么呢？降息的可能性仍然存在，但继 9 月份就业报告公布后，预期的降息幅度略有下降。市场已经进入稳定节奏，预计今年春季将降息 25 个基点。与此同时，通胀预期仍然出人意料地稳定。这对市场来说是一个甜蜜点，一个真正的金发姑娘情景。核心通胀水平正逐渐降至 2%，政策制定者似乎已经摆脱了对通胀的关注。 即使是出了名的难以控制的通胀预期，也显得相当平静。五年隐含通胀预期略有上升，但仍仅为 2.1%，而五年远期通胀预期则稳居 2.3%。简而言之，市场目前似乎并不太担心通胀再次飙升。
